证券市场周刊：壮大耐心资本的力量以耐心增强信心再以信心增加耐心

近期，“耐心资本”一词因频繁被高层提及而成为坊间热议焦点：一方面是陆家嘴金融论坛上，发声的部委领导提到“支持培育壮大投向科技创新企业的耐心资本”；另一方面是近期的高层会议在部署因地制宜发展新质生产力时提出：要积极发展风险投资，壮大耐心资本。

那么，“耐心资本”与长期高调热议的“价值投资”是否可以混为一谈呢？两者在理念和出发点上并不矛盾，或许可以将其看作价值投资的2.0进化版本。如果按照知名价值投资者霍华德·马克思的最新阐述（价值投资角度看），“与追求短期利益的投机者不同，耐心资本或者持有耐心资本的投资者更加注重资产基本面及其长期发展潜力”。

反映到二级市场的内外层面，不少有识之士大声疾呼，当前我国资本市场上仍然缺乏有耐心的长期机构投资者。实际上，相比二级市场终日高抛低吸的交易者，头顶耐心资本标签的机构投资者更有希望揽获“十倍股”。他们追求长期收益，通常涉及对初创企业、基础设施项目或是需要较长时间才能产生效益的项目的投资。这样的投资是“一石二鸟”，既有利于短期的稳经济、稳就业，又有利于长期的高质量发展。

那耐心资本究竟应该以多久为期呢？这同样是一个仁者见仁、智能见智的答案。不过，证券市场周刊：壮大耐心资本的力量以耐心增强信心再以信心增加耐心不同于价值投资拥趸认为对于好股票应该永续投资的观点，当前多数对于耐心资本的看法基本以十年为限。

从这一角度回看，5年前科创板的呱呱坠地，恰好无形成为A股耐心资本机构投资者们的试验田。而科创板也在这样的氛围中快步前行。5年来，科创板共迎接572家公司上市，累计融资超过1万亿元人民币。2023年科创板公司投入研发投入占比12.2%，是A股公司平均3倍以上。它也在推动资本、产业、技术、人才的融合，助力科创企业做大做强等方面彰显积极作用。

当下的A股市场，需要更多的耐心资本入场。它们需要对中国股市的未来充满信心，在当下保持耐心，不受市场短期波动的干扰，陪伴优质企业“长跑”。

正如投资大师查理·芒格所言，时间是好企业的朋友。若持有核心资产，随着稳定市场力量增加，以及时间的积累，未来上市公司真正的内在价值也会慢慢显示出来。

以耐心增强信心，再以信心增加耐心，这种良性循环将进一步激发中国股票市场的生机与活力。