拼多多准备牺牲短期利润换长线发展了

界面新闻记者|程璐

界面新闻编辑|宋佳楠

8月26日消息，拼多多于美股盘前发布了截至6月30日的2024年第二季度财报。本季度，拼多多总营收为970.6亿元，同比增长了86%，但低于市场预期的999.85亿元；归属于拼多多普通股股东的净利润为320.1亿元，同比增速达到144%。

在这样一份营收不及市场预期，且管理层主动释放“风险”因素的财报下，拼多多美股开盘暴跌超26%，股价一度下探至102.8美元/股。

无论是在财报里，还是财报电话会上，拼多多管理层屡次强调，过去一个季度公司的收入增速显著下降是由于竞争加剧和外部挑战。从长远看，未来拼多多收入增长和盈利能力还将不可避免地面临压力。

“平台的整体规模已经具备了相当的体量，完善生态建设并非一夕之功。管理层已达成一致共识，做好了牺牲短期利润，长期投入的准备。”拼多多集团董事长、联席CEO陈磊如此表示。

国内主站增速不及预期，全球化业务不确定性加剧

营收不及预期的主要因素，来源于其国内主站的收入放缓。

具体到各项业务看，二季度拼多多在线营销服务和其他服务（广告）收入为491.2亿元，同比增速为29%；交易服务收入（佣金）为479.4亿元，同比增长234%。

外界已经习惯于对拼多多高增速的高预期。上一季度，拼多多的广告收入增速在56%，再往前一个季度，增速也在57%。本季度该项业务增速腰斩至29%，差距明显。

事实上，每年一季度都是电商的传统淡季，而包含一部分618营销节日在内的第二季度，获得29%的增速的确不算理想。据拼多多披露，618期间，百亿补贴的商家数量同比增长九成以上，农产品商家数量同比增长83%，数码、家电、美妆等多个类目的商家数量均保持高速增长。

财报后的电话会上，拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻强调，过去几个季度里，电商竞争一直在加剧，在这样的激烈竞争环境中拼多多的收入增长可能会放缓，表明高收入的增长是不可持续的。随着消费者需求趋向多元化，各个电商平台都在积极调整自身策略，每家平台都有各自的资源和实力，他们都投入了大量资源。

此前国内电商平台曾纷纷跟进拼多多的低价策略，但618之后，“低价牌”也变得不再有效，淘天、抖音等平台主动退出“低价战争”，改回追求GMV（商品交易总额）增长，对用户权益、服务、体验与商家策略层面进行投资优化。当竞争对手主动放下姿态时，拼多多无疑会感到更多压力。

另一方面，拼多多的佣金收入增速继续远超广告业务，并且整体规模进一步逼近后者。“交易服务”收入构成中，主要包括Temu收入、多多买菜佣金收入以及部分国内的佣金，其中最主要的增长无疑来自于Temu的业绩贡献。但目前Temu仍然看不到盈利的前景，只能作为未来增长点拉高投资者的估值预期。

财报电话会上，陈磊用“更大的不确定性”来描述了全球化业务。

尽管当前多多跨境已经进入全球70多个国家市场，业务的形态还在不断迭代，但外部竞争同样在加剧。非正常的商业因素干扰也在变多，未来业务发展的不确定性显著增加，收入逐渐放缓将是必然结果。

当前处于投入期，仍需牺牲短期利润

拼多多管理层曾多次强调，过去几个季度的利润增长不应作为长期指导，这是公司在商业投资和财务报告周期之间不匹配的结果。

陈磊表示，当前拼多多已经进入了一个新的投资阶段，完善生态建设并非一夕之功，但管理层已达成一致共识，做好了牺牲短期利润，长期投入的准备。拼多多将通过“大力的扶持”和“坚决的治理”双项并举，继续投资建设平台生态。

一方面，拼多多将投入百亿资源包大力扶持具有产品、技术创新能力的新质商家、新质产业带，大幅减免优质商家的交易手续费，未来一年里预计减免100亿元。为了满足消费者日益多元化的需求，拼多多要释放利润、回到根本，提升平台供应链上行的质量和效率。

最近，拼多多先后向商家推出资源位技术服务费、推广软件服务费可退权益。以技术服务费为例，用户在活动期间取消、退款的订单，以及确认收货后的退款订单，商家均可享受上述服务费退返权益。这部分举措的初衷是为商家减负，提高服务费的流转效率，提升平台的良性运营。

另一方面，拼多多也将继续加大对运营、技术的投入，进行平台和商家的生态治理，打击不法作弊商家，推动产业带去芜存菁，持续优化升级供应链。

本季度，拼多多的研发投入达到29亿元，同比增长6%，主要源于在运营和研发上进行新一轮的投入。

赵佳臻表示，在这个过程中，牺牲短期的利润是必须的，管理层已经达成共识，拼多多准备牺牲短期利润换长线发展了愿意为长期的健康付出巨大的当下代价。未来几个季度的利润也许会有波动、反弹，但长期利润降低的趋势是不可避免的。

这个思路也与竞争对手一致，只有投资供应链和商家，提升消费者体验和购买频次，最终才能推动GMV的增长。只不过，电商平台之间的竞争战线要再次拉长了。

本季度，拼多多收入总成本为337亿元，同比增长80%，主要原因是履约费和付款处理费的增加；运营费用总额为308亿元，同比增长了48%，主要由于销售和营销费用的增加。

截至6月30日，其现金、现金等价物和短期投资为2849亿元，而截至2023年12月31日为2172亿元。

尽管一个季度创造300多亿元的利润，账上拥有超过2800亿元现金，但拼多多认为公司在多线都还面临着激烈竞争，整体仍处于投入阶段，未来几年不会进行回购或分红。