贵州茅台召开业绩说明会，释放了哪些高质量发展信号？

专题：834亿元！贵州茅台2024年半年报发布

酒说

9月9日，贵州茅台通过线上互动交流方式，在上证路演中心进行2024年半年度业绩说明会。贵州茅台酒股份公司党委书记、董事长张德芹，独立董事王鑫，公司党委委员、副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰参加本次业绩说明会，针对投资者普遍关心的问题进行了详细解答。

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重视投资者关系，积极回应投资者提问

整体来看，投资者提问主要围绕股价、中期分红、价格、渠道建设等问题展开，针对大家关心的问题，贵州茅台也一一作出回应，体现了对投资者的重视。

一、有关中期分红问题。

对于中期分红的时间，张德芹提到，公司已于2024年8月9日披露《贵州茅台关于2024-2026年度现金分红回报规划的公告（临2024-019）》，公司计划2024-2026年度，每年度分配现金红利总额不低于当年实现归属于上市公司股东的净利润的75%，每年度的现金分红分两次（年度和中期分红）实施。具体的现金分红方案由公司董事会拟定，经公司股东大会审议通过后实施。下一步，公司将按计划于年底前，推进分红规划和具体分红预案提交股东大会审议，切实与股东共享发展成果。

王鑫表示，作为公司独董，会相应督促公司按照已公布的规划实施分红的相关行动，为股东勤勉尽责。

二、有关渠道问题。

有投资者提问，茅台2024年半年报显示，批发渠道收入同比增长26.50%，是否增加了批发渠道的销量？蒋焰表示，上半年公司批发渠道收入同比增长较多，主要因为53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格提高，批发渠道收入占比因此提高，公司的批发渠道销售政策未作调整。

还有投资者对茅台的直销渠道建设效果以及未来经销商渠道是否会有变化表达了关注。张德芹回复，当前，公司已形成比较完整的渠道生态系统，从报表口径来看，批发渠道包括社会经销、电商、商超等，直销渠道包括自营公司、i茅台等。2024年上半年，公司直销渠道实现收入337.28亿元，同比增长7.35%，目前，茅台酒经销渠道销售政策暂未调整。

三、有关价格问题。

投资者就今年价格波动问题表示关切，张德芹提到，茅台高度重视市场情况，深入各省区开展市场调研，召开各省区市场工作会，与经销商、电商、团购、省区自营等渠道代表深度座谈交流，持续完善既系统、又协同的战略战术体系，市场情况整体较为稳定。

四、有关年度目标。

对于今年茅台是否能够达到既定目标这一问题，张德芹表示，公司的经营目标基于生产、市场、基酒等多重要素科学制定。董事会和生产经营班子将恪尽职守、勤勉尽责，确保年度15%的营业总收入的增长目标如期完成。

五、有关产能问题。

有投资者对茅台产能表示关心，张德芹对此进行答复，2022年12月15日，公司第三届董事会2022年度第十三次会议审议通过《关于投资建设茅台酒“十四五”技改建设项目的议案》，计划投资约155.16亿元建设茅台酒“十四五”技改建设项目，项目建成后可新增茅台酒产能约1.98万吨/年。

根据目前工程建设进度，公司成立了制酒三十一车间，计划于今年重阳开始投产，根据茅台酒生产工艺，该新增产能至少在五年后才能投放市场。后续产能建设与投放，茅台会充分考虑生态环境承载、原辅料供给、工匠队伍配备等因素，结合市场情况，科学有序推进。

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保持战略定力，

看到茅台高质量增长的确定性

从今年上半年21家白酒上市公司公布的数据来看，行业集中与分化现象仍在持续加剧，“名酒集中引领，两级分化鲜明”的市场格局已经形成。这其中，贵州茅台无论是经营能力还是盈利能力，都处于遥遥领先的地位。

不可否认的是，今年行业面临着消费疲软、市场波动和竞争加剧等多重变化，但是白酒行业依然保持了稳定的增长，尤其是高端酒保持得较为稳定，而茅台在高端酒市场中依然具有不可替代性，是行业的“定海神针”。

从产品结构来看，具有稀缺“金融属性”与“收藏属性”的大单品飞天茅台，这种认知的直接影响就是相对稳定的市场价格。贵州茅台还有酱香系列酒作为“增长极”，其今年上半年增长超30%，营收占比创历史新高，增长极作用凸显。

从销售渠道来看，以“i茅台”为代表的平台型直销渠道，经过数年发展已成为白酒从业者难以模仿的标志性平台。根据贵州茅台2024年半年报，公司通过“i茅台”平台实现酒类不含税收入102.5亿元。“i茅台”2022年正式上线运行，当年半年报中便显示其收入达到44.16亿元；2023年半年报中，这一数据直接翻倍，达到93.4亿元。

从市场氛围来看，茅台酒基本不受淡旺季影响，始终保持着平衡的发展。酒说记者今年已经多次进行过市场调查，全国各地的酒商的共识是，茅台酒的消费需求始终稳定，这就是其今年完成既定目标的最大底气。

还有观点认为，茅台未来的发展是确定性的，其原因不只以上这些，更在于其积累多年的品牌效应、得天独厚的酿造环境、重视品质与文化传承等，这些都是无法复制、无法超越的核心竞争力。

茅台高管也始终关心市场变化，今年以来，一直积极走访市场，调研市场，带给经销商很强的积极性和市场信心。如今，白酒已经进入中秋旺季销售期，酒说通过市场调查发现，茅台酒价格稳定，市场需求呈现出增长之趋势，有不少酒商表示，客户已经在这段时间开始备货，和往年的需求差异不大。

今天，贵州茅台召开的2024年半年度业绩说明会，再一次向投资者、消费者、渠道端等各级关心茅台的人士表明了其战略定力，并释放了强烈的积极信号。我们相信，茅台的增长，始终是内涵式、高质量的增长。未来，茅台将继续秉持匠心精神，贵州茅台召开业绩说明会，释放了哪些高质量发展信号？坚持绿色发展理念，深化市场布局与渠道优化，以更加开放的姿态拥抱全球化机遇，推进品牌发展进入新一极。